油脂油料：弱现实拖累   油脂冲高回落

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周油脂油料冲高回落 ，周三菜籽油增仓突破万元关口一度引发市场兴奋
，但周四 、周五连续两日快速大幅下跌，如冷水浇头 ，市场快速冷静下来。

　　题材上，宏观压力加剧 。以色列和黎巴嫩达成停火协议
，市场乐观看到美伊达成协议
。美联储加息预期抬升，美元走强 ，打压国际大宗商品。下周美国将发布5月CPI数据和非农就业数据
，市场将进一步调整加息预期 。基本面上，现货宽松格局加剧。巴西和阿根廷等大豆产量上调 ，棕榈油产地积极性出货
，海外油粕供应充足
。国内大豆
、棕榈油进口增加，库存处于中高水平 ，宽松格局笼罩国内外现货市场。在油粕价格上涨后
，终端市场承接能力差，养殖段降低蛋白添加比例 ，食用油端加速流转
，降库存，同时随用随买 。

　　供应宽松格局没有改变 ，在终端承接能力差、宏观压力大等加剧下，油脂市场选择宽松下跌消化近端矛盾
。油脂仍处于弱现实强预期的格局
，市场在弱现实和强预期间反复摇摆。在弱现实或强预期基调扭转之前，油脂市场将延续宽幅震荡格局 。同时重点关注扭转题材是否出现 ，下周重点关注两大供需报告和美CPI数据
。预计美国农业部6月供需报告看点有限
，MPOB报告更值得关注。美国5月CPI数据可作为美加息是否提前的判断依据 。

　　鸡蛋：现货高位回调，主力合约高位震荡

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1 、本周
，鸡蛋现货价格冲高回调，对期货价格形成影响
。周初 ，鸡蛋主力2607合约跳空高开后
，震荡走强，随后高位震荡调整。截至周五收盘 ，2607合约周度累计收涨3.43%
，周四盘中创2024年8月以来新高4495元/500千克 。周一，2608合约周跳空高开后 ，震荡向上，盘中创2023年8月以来历史新高4936元/500千克
。随后高位回落
，周度累计收跌0.25%。

　　2、本周，鸡蛋现货价格冲高后小幅回调 ，但从周度价格表现来看
，仍较上周同期有所上涨 。截至6月5日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.19元/斤 ，较上周涨0.31元/斤
，较周内高点跌0.09元/斤。市场库存处于低位，市场需求尚可 ，贸易商按需采购为主
，市场供需仍处于偏紧状态，支撑蛋价继续冲高
。但随着价格上涨至高位 ，销区市场高价走货有所放缓
，蛋价高位小幅回调。

　　3
、短期来看端午节前备货叠加低库存，周内 ，鸡蛋现货价格再创历史同期新高 。随着蛋价涨至高点，下游趋于谨慎
，周后期，蛋价小幅回调
。在现货价格影响作用下 ，期货周内冲高后止涨
，高位震荡，8月合约有所回调。从时间周期来看 ，南方逐渐进入梅雨季
，蛋价存在季节性回调需求 。另外，随着养殖利润接近历史高位 ，高养殖利润一方面增加补栏意愿
，另一方面抑制出栏意愿，6月4日 ，卓创样本点统计老鸡淘汰1517万只
，环比下降
。若未来这一趋势延续，供应增加 ，将对蛋价产生不利影响。短期期价高位震荡，警惕回调风险 。

　　玉米：美麦继续回落
，国内政策利空压力显现

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 ，美麦期价继续下跌
，受美麦下跌拖累，小麦和玉米重新跌回到26年2月的价格低点
。小麦期货下跌 ，因冬小麦收割拉开帷幕
，市场供应预期增加。因全球供应充足，美国小麦出口需求依旧低迷 。目前 ，冬小麦收割进度5%
，受干旱影响，小麦生长不良 ，优良率只有26%
，春小麦播种进度94%，作物长势远差于预期 ，优良率47%低于分析师预期的60%
。美玉米连续三个交易日下跌，美国的天气提振近期作物产量预期。美国中西部地区的作物天气给玉米带来价格压力
，美玉米播种进度93%，优良率67%．

　　国内：本周玉米市场价格偏弱运行 ，截至6月4日
，全国玉米周度均价2368元/吨，较上周价格下调6元/吨 。分地区看 ，东北玉米价格偏弱调整
，需求较差。东北玉米价格较贸易商储存成本约低10-20元/吨，贸易商出货意向偏淡
。东北饲料企业部分采购糙米。华北玉米偏弱 。新麦上市之际贸易商继续出库玉米 ，心态偏空
。下游企业库存尚可
，收购压力不大，主动建库意愿弱 ，压价收购。销区报价承压运行
，受产地价格下行及期货走弱影响，销区贸易商报价逐步下调 。下游企业收购新季芽麦 ，玉米普遍按需采购
。整体来看，政策粮持续投放
，新季小麦上市量增大，供应充足使得玉米价格偏弱运行。但是 ，考虑到玉米种植成本提升
，厄尔尼诺天气在农产品板块中的持续影响，预计玉米短期下行 ，中期有望止跌回升 。

　　生猪：现货猪价弱势延续
，生猪期价区间下移

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、短期供应压力不减 ，5月生猪现货偏弱运行
。截至6月5日
，全国生猪均价9.5元/公斤，较上周跌0.02元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤 ，较上周跌0.15元/公斤。周前期
，正值月末月初交接之际，养殖端存缩量挺价动作；市场低价猪源占比减少 ，下游被迫抬价收购，带动猪价偏强 。周后期
，养殖端出栏节奏恢复，市场生猪供应充裕
。气温升高 ，需求端支撑有限
，下游接货积极性不高，猪价止涨回落。2 、卓创统计数据显示 ，截至6月5日
，仔猪均价246元/头，较上周跌20元/头 。供应方面 ，母猪场外售积极性较高
，仔猪供应充沛。需求方面，生猪价格低迷 ，养殖仍处于亏损状态
，下游补栏仔猪积极性有所减弱，导致仔猪价格下跌
。3
、2026年6月 ，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204322头，环比增加0.02%；后备母猪销售9150头
，环比增加13%。新增补栏环比增加 。4、本周全国生猪交易均重下滑
。截至6月4日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.78公斤/头 ，较上周下降0.21公斤/头。一方面
，猪价低迷，业者对后市行情信心减弱 ，养殖端降重意向较高
，出栏均重仍有所下滑 。另一方面，终端白条走货不畅 ，屠宰端为减少亏损
，收购标准向小体重猪源倾斜，收购均重亦下滑
。两方面导致本周生猪交易均重下滑。5 、Wind数据显示 ，5月27日
，政府网公布猪粮比4.11 。6
、卓创数据显示，6月5日 ，自繁自养养殖利润-317元/头，养殖亏损较上周缩窄1元/头
。仔猪育肥利润-220元/头
，较上周基本持平。本周，猪价小幅调整 ，养殖利润较上周变化较小
，从绝对数量上来看，受到猪价低迷的影响 ，生猪养殖仍处于亏损阶段 。7、本周生猪现货价格继续走弱
，生猪7月合约受到现货拖累，期价跟随下行升水回归
。生猪9月合约承压调整 ，养殖亏损扩大。在这一背景下
，5月中旬农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需 、生猪生产效率提升等因素 ，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右
，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标 。这说明国家层面降能繁的措施还在加码，市场预期肥猪出栏的数据利好有望在7月兑现 ，生猪远期2609合约跌破12000元/吨的整数关口，期价持续向下调整
，短期价格维持偏弱预期。